中小企业需要应对金融周期下行的系统性风险

目前，宏观环境对中小企业不是太友好，但货币政策、财政政策 、行业政策持续发力，各类政策都在做逆周期、跨周期管理，力争将宏观环境对中小企业的影降到最小。但各类政策本身也有力度、效能和周期问题，中小企业需要根据宏观环境、政策环境和自身情况做出自己的决策，以便安全渡抛砖引玉过本轮经济下行期。本文主要探讨中小企业如何应对本轮金融周期，抛砖引玉，共同讨论和研究，希望能给中小企业经营和资金管理提供一些信息和建议。

一、以美国以首的世界经济与中国经济共振下行，同时疫情防控等因素又产生一些负面作用，宏观层面具有比较典型的滞涨特征，给中小企业带来比较大的困难。大宗商品上涨给中小企业成本端带来显著上升，但向下游传导又不太顺利，大部分企业微利经营。同时，经济下行导致业务量也在下行，或者因为成本太高不敢接单。

二、以货币政策和财政政策为主要内容的政策层面持续对冲经济下行，但货币政策和财政政策的资源是有限的，同时货币政策和财政政策所依据环境因素在持续发生变化，各类市场主体对政策反应的边际效用也在发生明显变化，同时包括银行在内的各类市场主体也在随宏观环境的变化而显著变化。2022年6月16日，美联储加息75个基点，并且计划缩表。在全球紧缩环境下，中国降准降息的空间也不大。根据近期对市场的观察，个别国有大行在中小企业信贷领域是收缩的态势，河南省部分城商行在进行合并，业务拓展有一定程度的放缓，农商行系统因大面积的人员调整，业务拓展也有一定程度放缓。从各方面反馈的信息看，金融周期有见顶的信号和迹象。最重要的是金融风险的系统性，金融领域的各类要素产生负反馈，从而引发边缘因素产生负面反应，各类负面因素相互叠加，市场参与者不能自行决定自己的行为，甚至政策制定者也无法扭转下行的趋势，只能进行一定程度的管理和维护，也就是说，系统性下行是经济规律，各类市场主体只能顺势而为，不要期望环境在短期内（2-3年内）变得的友好，不要期望谁在你最困难的时候去救你，一切只能靠自已，腾出空间，准备好应对风险，因为你不知道风险到底会从哪个环节出现，也不知道何时会出现，唯一可以确定的是大概率会发生，而且影响还很大。

三、中小企业在金融周期下行期容易暴发各类资金链风险，有必要在思想层面、经营层面、资金层面做一些风险防控工作。

（一）在思想层面，需要认识到金融周期是客观存在的，下行期内资金的可获得性显著降低，并且有可能出现一定程度的资金规模压缩情况，需要认真对待，否则有可能出现资金周围不灵，严重的还可能导致资金链断裂。一个完整的金融周期是5-6年，上行期内各家金融机构根据货币政策、产业政策和本单位风险偏好向市场投放资金，但到金融周期顶部可以投放资金的优质客户减少，特别是在经济下行期，大多数中小企业经营困难，可能还伴随着个别中小企业出现经营风险，各类在资金投放过程中的负面因素不断累积，导致金融机构给中小企业投放资金的能力和意愿不断降低。

（二）在经营层面，中小企业需要关注以下几项因素，一是尽量避免短贷长用，尽量不要购置不必要的固定资产，不要进行大量的资本性支出，二是尽量规划好业务拓展进度，确保现金流稳定连续，避免大规模的业务开发、新产品开发等需要大量资金的业务，三是关注回款的进度和可能出现的风险，尽量谨慎预期未来的现金流。

（三）在资金层面，中小企业需要关注以下几项工作，一是尽量申请一些备用授信，不要急用钱时再去银行申请，时间上来不及，二是尽量预留一部分备用金，预防各不确定性开支，三是在申请授信时，尽量关注授信的期限和额度，尽量使用期限长、额度大的资金，减少对资金成本的关注，不要因资金成本影响授信。

金融周期的客观性和系统性是中小企业不太熟悉的经济现象，每次金融周期都有部分中小企业受到波及，轻者发生不必要的影响，重者出现风险和不可挽回的损失。但金融周期可以认知，也可以根据市场情况和自己的情况做出调整和应对，但不能无视金融周期的存在，在周期下行时做出与趋势相悖的重大决策，导致一些不必要的风险和损失。

                                                              二〇二二年六月二十日