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项目资本金在融资中的定位与契合

发布时间：2023-03-14 09:13:37 浏览：558人浏览发布者：

项目资本金在融资中的定位与契合

我们首先先了解一下什么是资本金，资本金的理解有两层意思，第一是在项目融资方面项目主体按照总投资一定比例投资到项目中的钱、物或其他等。第二是企业在工商行政管理部门登记的注册资金，在后续中会简单介绍两者区别。本次重点讲解第一点资本金在项目融资里起到的作用和重点主要事项。

我们为什么要研究资本金这个名词呢，资本金在项目实际操作中关系到总投资与借贷资金的比例起到了非常关键的作用，可以说是没有资本金项目就不会成立。资本金也是对银行的一种保障责任。下面让我们深入学习一下资本金的相关知识。

一、项目资本金定义

项目资金可分为股本资金和债务资金两大类。其中股本资金指项目主体投入项目中的资本金。债务资金又可分为自筹资金和借款。

资本金构成项目的自有资金，投资人有权参与项目的经营决策，有权获得项目的红利，但无权撤出资金。因此，资本金是一种“永久性项目资金，无到期日，不需归还，投入项目后，一般要到项目结束(项目终结或特许期结束)后才退出。此外，简单说项目资本金是指在建设项目总投资中对银行贷款的一种保障，是由投资者认缴的出资额，对于建设项目来说是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资及其相应权益，但不得以任何方式抽回。

二、我国项目资本金制度的发展过程

在中国投资管理体制沿革计划经济体制下，国家投资没有资本金概念。资本金是相对于信贷资金而言的，是经济体制改革和金融改革的结果。

项目资本金制度建立于1996年，虽然随后过了多次修改调整，但项目资本金的基本属性和制度框架并没有发生实质变化。直到2019年11月20日颁布（国发〔2019〕26号）扩大了基建项目资本金的来源，项目资本金融资获得了一定的政策空间，并明确和扩大了资本金的资金来源范围。

中国特色的投融资管理体制，将中国的投融资划分未国有投资和市场运作，国有投资有项目有非常严格的管理规范，对资本按照相依审批进行，市场运作要根据项目主体、投资人信用能力、社会发展等确定资本金比例。

中国资本金制度发展历程是对市场化资本金制度不断完善过程，也标志国家投资向市场化融资的过度，市场投融资对一般项目审批改为备案制，项目只要不违法国家法律法规等规定不进行限制，市场运作投融资对项目主体、投资人信用能力等有较高要求，资本金制度发展是对资本金管理完善，也是引导项目在市场投融下符合国家发展的方向。

文件详细内容请见正文后附件1-9。

三、资本金在项目融资作用

资本金在项目融资中具有3方面的作用。首先，资本金形成一种激励机制，①促使项目公司及其投资人按照项目计划、预算和质量要求完成项目建设，促使经营公司更有效地经营项目。②降低产生道德风险的可能性，如果项目主办人在项目资金结构中占有较大股本资金份额，那么他运用项目融资从事高风险投资和产生道德风险的可能性就将大为减小。因为如果这样做，借款人自己也可能蒙受巨大损失。因此，资本金越多，借款人有效地经营项目的动力就越大，贷款人遭受损失的可能性就越小。由此可见，在某种程度上股本资金的多少与投资人对项目管理和前途的关心程度成正比。③股本资金的投入代表了投资人对项目经济效益、项目前景以至政治风险和国家风险的态度和看法，当项目经济效益与预期值相差较远时，股本资金起到一种垫底的作用，对银行贷款融资起到一定推动作用。

资本金在项目中的作用和意义简单是干什么都需要本钱，例如买房需要首付。资本金比例是政府对产业导向问题。做项目时必须考虑资本金的到位，且需要控制资本金到位的方式和投入内容。

四、与注册资本区别

项目资本金与注册资本容易出现混淆，现在对项目资本金与注册进行区分，项目主要强调的是作为项目实体而不是企业所注册的资金。项目资本金是经济概念不能抽逃，而注册资本则是法律概念是可以减少的，两者存在多处的差异。

相同点主要均是增加项目（或公司）信用、均实行认缴制、非一次实缴到位等，

不同点主要是，出资时间上不同；注册资本有规定出资时间，项目资本则无。数额下限不同；项目资本金具有最低比例要求，项目必须具备有不低于国务院规定的最低比例的资本金。注册资本除法律法规明确的特殊行业外，注册资本没有下限。

五、项目资本金的来源有哪些？

投资项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。对作为资本金的实物、工业产权、非专利技术、土地使用权，必须经过有资格的资产评估机构依照法律、法规评估作价，不得高估或低估。以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的２０% ，国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。

根据（国发〔2019〕26号）文中，扩大了资本金的资金来源范围，①鼓励项目法人和项目投资方通过发行权益型、股权类金融工具，多渠道规范筹措投资项目资本金。通过发行金融工具等方式筹措的各类资金，按照国家统一的会计制度应当分类为权益工具的，可以认定为投资项目资本金，但不得超过资本金总额的50%，②符合国家规定的股东借款可以作为项目资本金，③地方各级政府及其有关部门可统筹使用本级预算资金、上级补助资金等各类财政资金筹集项目资本金，可按有关规定将政府专项债券作为符合条件的重大项目资本金。对于金融机构项目资本金来源广，政策支持力度大，证明项目是国家对该行业大力支持，项目风险减少，金融机构对该类项目有较强支持意愿，该类行业客户是客户经理首选项目。

2022年6月29日国常会提出运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等补充重大项目资本金。发行金融债券等筹资3000亿元。该政策为特殊对待资本金来源，对于特殊政策支持项目资本金是国家对未来投资方向，政府部门对该资本金支持项目重点关注，主要在政策性金融机构会有相应配到支持政策。

六、资本金比例

资本金在项目总投资中是占有一定比例的，项目内容不同比例也不同，根据（国发〔2019〕26号）文件以下为最新版资本金比例表：

项目分类	资本金占比要求
港口、沿海及内河航运项目	20%
机场项目	25%
其他基础设施项目	20%
保障性住房和商品房	20%
房地产其他项目	25%
钢铁、电解铝	40%
水泥	35%
煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、多晶硅	30%
化肥（钾肥除外）	25%
玉米深加工	20%
电力等其他项目	20%

项目资本金比例是国家对行业政策导向，对于资本金较高的行业主要为限制行业，金融支持一般为禁止支持或者审慎支持。该行业一般不在客户经理考虑范围，对于资本金比例较低且可以发专项债成为资本金的行业为金融重点范围，该行业收到国家政策及金融风险审批喜爱。对资本金比例调整主要体现在国家中长期发展的方向及未来产能结构调整导向，是项目今后发展的重要导向标。

项目主体、投资人细分为民营企业和国有企业融资，金融机构对于融资主体是民企资本金比例一般要大于政府规定金额，因为民营企业信用能力弱，实际最好掌握在50%左右，便于银行风险管理部门审查通过，对于大型民营公司可以适当调整。对于国有企业全资或者控股项目一般按照国家规定资本金最低比例进行，该企业暗含政府信用。

七、资本金与项目契合

1、资本金与总投资的关系，主要有三方面需要综合考虑，一方面是项目实际对资金的需求，项目总投资会根据实际建设（如规划调整）和外部因素（如原材料价格大幅度涨价）在不断调整，债务人在进入项目时点不同，项目对资金需要不同。第二方面是借款人后期筹集资金的能力，借款人在项目筹集资金未能及时到位或者到位资金较多，资本金比较在规定范围内可适当调整。第三方面是要确保资本金和债务资金结合后项目能完成建设，项目可以运行。

2、资本金到位的概念有两方面，一方面是现金，这个比较简单相应资本金到位，另一方面是现金流、实物工作量和发票，发票可以有合同约定，只要有实物工作量，就是个现金流的问题。资本金在相应报告中的展现方式详细。一是对注入方式和过程详细，二是支付方式项目，避免后续出现问题。

3、资本金与财务报表的契合。①资本金在会计上记账方式，注册资本、资本公积、股东借款等，但严格上需要以注册资本的方式注入。②是如果一家公司有多个项目，就成了会计科目余额、明细、现金流和实物的问题了。

附件1

关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知(国发[1996] 3 5号)